Definición de seguridad

Category: Tasas De Interés
13 enero, 2021
Definición de seguridad

¿Qué es una seguridad?

El término “garantía” se refiere a un instrumento financiero negociable y fungible que tiene algún tipo de valor monetario. Representa una posición de propiedad en una corporación que cotiza en bolsa a través de acciones; una relación de acreedor con un organismo gubernamental o una corporación representada por poseer el bono de esa entidad; o derechos de propiedad representados por una opción.

Conclusiones clave

  • Los valores son instrumentos financieros fungibles y negociables que se utilizan para obtener capital en los mercados públicos y privados.
  • Existen principalmente tres tipos de valores: acciones, que otorga derechos de propiedad a los tenedores; deuda: esencialmente préstamos reembolsados ​​con pagos periódicos; e híbridos, que combinan aspectos de deuda y capital.
  • Las ventas públicas de valores están reguladas por la SEC.
  • Las organizaciones autorreguladoras como NASD, NFA y FINRA también juegan un papel importante en la regulación de valores derivados.

Entender los valores

Los valores se pueden clasificar en dos tipos distintos: acciones y deudas. Sin embargo, algunos valores híbridos combinan elementos de acciones y deudas.

Preparación para el examen de la Serie 6: ¿Qué es una seguridad?

Valores de renta variable

Un valor de capital representa el interés de propiedad de los accionistas en una entidad (una empresa, sociedad o fideicomiso), realizado en forma de acciones de capital social, que incluye acciones tanto ordinarias como preferentes.

Los tenedores de valores de renta variable normalmente no tienen derecho a pagos regulares, aunque los valores de renta variable a menudo pagan dividendos, pero pueden beneficiarse de las ganancias de capital cuando venden los valores (asumiendo que han aumentado de valor).

Los valores de renta variable otorgan al tenedor cierto control de la empresa a prorrata, mediante derechos de voto. En caso de quiebra, solo comparten el interés residual después de que se hayan pagado todas las obligaciones a los acreedores. A veces se ofrecen como pago en especie.

Títulos de deuda

Un título de deuda representa dinero prestado que debe reembolsarse, con términos que estipulan el tamaño del préstamo, la tasa de interés y la fecha de vencimiento o renovación.

Los valores de deuda, que incluyen bonos gubernamentales y corporativos, certificados de depósito (CD) y valores garantizados (como CDO y CMO), generalmente dan derecho a su tenedor al pago regular de intereses y al reembolso del principal (independientemente del desempeño del emisor ), junto con cualquier otro derecho contractual estipulado (que no incluye los derechos de voto).

Por lo general, se emiten por un plazo fijo, al final del cual el emisor puede canjearlos. Los títulos de deuda pueden estar garantizados (respaldados por una garantía) o no garantizados y, si no están garantizados, pueden tener prioridad contractual sobre otras deudas subordinadas no garantizadas en el caso de una quiebra.

Valores híbridos

Los valores híbridos, como su nombre indica, combinan algunas de las características de los valores de deuda y de capital. Ejemplos de valores híbridos incluyen warrants de acciones (opciones emitidas por la propia empresa que otorgan a los accionistas el derecho a comprar acciones dentro de un plazo determinado y a un precio específico), bonos convertibles (bonos que pueden convertirse en acciones ordinarias de la empresa emisora). ) y acciones preferentes (acciones de empresas cuyos pagos de intereses, dividendos u otros rendimientos de capital pueden tener prioridad sobre los de otros accionistas).

Aunque las acciones preferentes se clasifican técnicamente como garantía de acciones, a menudo se tratan como garantía de deuda porque “se comporta como un bono”. Las acciones preferentes ofrecen una tasa de dividendo fija y son un instrumento popular para los inversores que buscan ingresos. Es esencialmente un valor de renta fija.

Cómo se negocian los valores

Los valores que cotizan en bolsa se cotizan en las bolsas de valores, donde los emisores pueden buscar cotizaciones de valores y atraer inversores garantizando un mercado líquido y regulado en el que negociar. Los sistemas informales de comercio electrónico se han vuelto más comunes en los últimos años, y los valores se negocian ahora a menudo “sin receta” o directamente entre inversores, ya sea en línea o por teléfono.

Una oferta pública inicial (OPI) representa la primera venta importante de valores de renta variable de una empresa al público. Después de una oferta pública inicial, cualquier acción recién emitida, mientras aún se vende en el mercado primario, se denomina oferta secundaria. Alternativamente, los valores pueden ofrecerse de forma privada a un grupo restringido y calificado en lo que se conoce como colocación privada, una distinción importante en términos tanto del derecho de sociedades como de la regulación de valores. A veces, las empresas venden acciones en una combinación de colocación pública y privada.

En el mercado secundario, también conocido como mercado secundario, los valores simplemente se transfieren como activos de un inversor a otro: los accionistas pueden vender sus valores a otros inversores a cambio de efectivo y / o ganancias de capital. El mercado secundario complementa así al primario. El mercado secundario es menos líquido para los valores colocados en forma privada, ya que no son negociables públicamente y solo pueden transferirse entre inversores calificados.

Invertir en valores

La entidad que crea los valores para la venta se conoce como emisor, y quienes los compran son, por supuesto, inversores. Generalmente, los valores representan una inversión y un medio por el cual los municipios, empresas y otras empresas comerciales pueden obtener nuevo capital. Las empresas pueden generar mucho dinero cuando cotizan en bolsa, vendiendo acciones en una oferta pública inicial (OPI), por ejemplo.

Los gobiernos de la ciudad, el estado o el condado pueden recaudar fondos para un proyecto en particular flotando una emisión de bonos municipales. Según la demanda del mercado o la estructura de precios de una institución, la obtención de capital a través de valores puede ser una alternativa preferida al financiamiento mediante un préstamo bancario.

Por otro lado, comprar valores con dinero prestado, un acto conocido como comprar con margen, es una técnica de inversión popular. En esencia, una empresa puede entregar derechos de propiedad, en forma de efectivo u otros valores, ya sea al inicio o en incumplimiento, para pagar su deuda u otra obligación con otra entidad. Estos acuerdos de garantía han aumentado últimamente, especialmente entre los inversores institucionales.

Regulación de valores

En los Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) regula la oferta pública y la venta de valores.

Las ofertas públicas, las ventas y las transacciones de valores estadounidenses deben registrarse y presentarse ante los departamentos estatales de valores de la SEC. Las organizaciones autorreguladoras (SRO) dentro de la industria de corretaje a menudo también asumen posiciones regulatorias. Ejemplos de SRO incluyen la Asociación Nacional de Agentes de Valores (NASD) y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA).

La definición de oferta de garantía fue establecida por la Corte Suprema en un caso de 1946. En su sentencia, el tribunal deriva la definición de valor basándose en cuatro criterios: la existencia de un contrato de inversión, la formación de una empresa común, una promesa de ganancias por parte del emisor y el uso de un tercero para promover la oferta.

Valores residuales

Los valores residuales son un tipo de valor convertible, es decir, pueden cambiarse a otra forma, generalmente la de acciones ordinarias. Un bono convertible, por ejemplo, es un valor residual porque permite al tenedor del bono convertir el valor en acciones ordinarias. Las acciones preferidas también pueden tener una característica convertible. Las corporaciones pueden ofrecer valores residuales para atraer capital de inversión cuando la competencia por fondos es intensa.

Cuando la seguridad residual se convierte o se ejerce, aumenta el número de acciones ordinarias en circulación. Esto puede diluir el conjunto total de acciones y su precio también. La dilución también afecta las métricas del análisis financiero, como las ganancias por acción, porque las ganancias de una empresa deben dividirse por un mayor número de acciones.

Por el contrario, si una empresa que cotiza en bolsa toma medidas para reducir el número total de acciones en circulación, se dice que la empresa las ha consolidado. El efecto neto de esta acción es incrementar el valor de cada acción individual. Esto se hace a menudo para atraer a más inversores o más grandes, como fondos mutuos.

Otros tipos de valores

Los valores certificados son aquellos representados en forma física en papel. Los valores también pueden mantenerse en el sistema de registro directo, que registra las acciones en forma de anotaciones en cuenta. En otras palabras, un agente de transferencias mantiene las acciones en nombre de la empresa sin necesidad de certificados físicos.

Las tecnologías y políticas modernas, en la mayoría de los casos, han eliminado la necesidad de certificados y de que el emisor mantenga un registro de seguridad completo. Se ha desarrollado un sistema en el que los emisores pueden depositar un único certificado global que represente todos los valores en circulación en un depósito universal conocido como Depository Trust Company (DTC). Todos los valores negociados a través de DTC se mantienen en formato electrónico. Es importante tener en cuenta que los valores certificados y no certificados no difieren en términos de los derechos o privilegios del accionista o emisor.

Los valores al portador son aquellos que son negociables y dan derecho al accionista a los derechos bajo el valor. Se transfieren de inversor a inversor, en determinados casos mediante endoso y entrega. En términos de naturaleza propietaria, los valores al portador preelectrónicos siempre estaban divididos, lo que significa que cada valor constituía un activo separado, legalmente distinto de otros en la misma emisión.

Dependiendo de la práctica del mercado, los activos de seguridad divididos pueden ser fungibles o (con menos frecuencia) no fungibles, lo que significa que al otorgar el préstamo, el prestatario puede devolver activos equivalentes al activo original oa un activo idéntico específico al final del préstamo. En algunos casos, los valores al portador pueden utilizarse para ayudar a la evasión fiscal y, por lo tanto, a veces pueden ser vistos negativamente por emisores, accionistas y organismos reguladores fiscales por igual. Son raros en los Estados Unidos.

Los valores registrados llevan el nombre del titular y otros detalles necesarios mantenidos en un registro por el emisor. Las transferencias de valores nominativos se producen mediante modificaciones del registro. Los títulos de deuda registrados siempre son indivisos, lo que significa que la emisión completa constituye un solo activo, y cada título es parte del todo. Los valores no divididos son fungibles por naturaleza. Las cuotas de mercado secundario también son siempre indivisas.

Los valores de carta no están registrados en la SEC y no pueden venderse públicamente en el mercado. La garantía de carta, también conocida como garantía restringida, acciones de carta o fianza de carta, es vendida directamente por el emisor al inversor. El término se deriva del requisito de la SEC de una “carta de inversión” del comprador, indicando que la compra es para fines de inversión y no para reventa. Al cambiar de manos, estas letras a menudo requieren la forma 4.

Los valores del gabinete se cotizan en una bolsa financiera importante, como la NYSE, pero no se negocian activamente. Mantenidos por una multitud de inversores inactivos, es más probable que sean un bono que una acción. El “gabinete” se refiere al lugar físico donde históricamente se almacenaban las órdenes de bonos fuera del piso de negociación. Los gabinetes normalmente tenían órdenes limitadas, y las órdenes se mantenían a mano hasta que expiraban o se ejecutaban.

Emisión de valores: ejemplos

Considere el caso de XYZ, una startup exitosa interesada en recaudar capital para estimular su siguiente etapa de crecimiento. Hasta ahora, la propiedad de la startup se ha dividido entre sus dos fundadores. Tiene un par de opciones para acceder a capital. Puede aprovechar los mercados públicos realizando una oferta pública inicial o puede recaudar dinero ofreciendo sus acciones a los inversores en una colocación privada.

El primer método le permite a la empresa generar más capital, pero conlleva fuertes tarifas y requisitos de divulgación. En el último método, las acciones se negocian en mercados secundarios y no están sujetas al escrutinio público. Ambos casos, sin embargo, involucran la distribución de acciones que diluyen la participación de los fundadores y confieren derechos de propiedad a los inversionistas. Este es un ejemplo de seguridad social.

A continuación, considere un gobierno interesado en recaudar dinero para reactivar su economía. Utiliza bonos o garantías de deuda para recaudar esa cantidad, prometiendo pagos regulares a los tenedores del cupón.

Finalmente, mire el caso de la startup ABC. Recauda dinero de inversores privados, incluidos familiares y amigos. Los fundadores de la startup ofrecen a sus inversores un billete convertible que se convierte en acciones de la startup en un evento posterior. La mayoría de estos eventos son eventos de financiación. La nota es esencialmente una garantía de deuda porque es un préstamo hecho por inversores a los fundadores de la startup.

En una etapa posterior, la nota se convierte en capital en forma de un número predefinido de acciones que dan una porción de la empresa a los inversores. Este es un ejemplo de seguridad híbrida.